央行的核心职责是发行货币，这是一个创造“钱”的功能，增加流通货币量。而这种法币的本质是债务，是央行打给你的一张拥有购买力的“借条”，跟一般的借条不一样的地方在于信用高，没有归还期限，也没有利息。
而国债也是借条，是政府向老百姓借钱，但国债这个借条不如货币，有归还期限，有利息，更重要的是不能当钱用，不会增加流通中的货币量，只是购买者的钱转移到财政系统。
而央行如果直接去买国债，相当于央行把财政部的低等级的“借条”升级成高等级不用还的“借条”。
从理论上说，财政部发债，不一定能顺利发出去，因为是需要用实实在在的钱去认购，如果别人觉得国债利率的性价比太低，就会导致发行失败，不得不提高利率，这在很多国家是经常出现的事。
就算我国都是向国有银行发行，不存在发行失败的问题，它也会占用银行的流动性，造成银行间的利率上行，影响银行正常的信贷，去年四季度就出现过这个问题，所以财政部发国债的能力是受到制约的。
但如果向央行发行国债，那就是创造新的货币，不占用现在的流动性，理论上说，想发多少发多少。所以《中国人民银行法》从法理上堵死了“印钱”发行国债。
如果央行直接购买国债，犹如把印钞机送给财政部，是通往恶性通胀的不归路。
央行都是怎么买国债的？
全球大部分央行都是在二级市场买卖国债，其中可以分为常规操作和非常规操作：
标准的教科书上说的是“公开市场操作”，是一个常规的不能再常规的货币政策工具，它的目的是向市场投放流动性，同时引导利率。
央行如果觉得市场上的流动性紧张，市场利率上升，影响了经济正常运行，就需要在二级市场上向金融机构购买国债，等于把货币投向这些金融机构，还能把利率压下来。
这是大部分央行的常规操作，但我国央行很少用。
但到金融危机时，如果短期利率已经被央行操作到极低甚至是零之后，没有空间了，就要进行非常规操作了。
第一种是大名鼎鼎的QE——量化宽松，在2008年的金融危机后，尽管美联储已经把联邦利率降到0，但银行因为担心金融风险，还是不肯放贷，导致市场始终缺乏流动性，美联储只好亲自动手，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，并压低长期利率以鼓励开支和借贷。
同样是二级市场购买，QE跟公开市场的操作不同，公开市场以中短债为主，有买有卖，属于微调，目标是让货币量与经济增速匹配；QE买的是长期国债，而且阶段性只买不卖，迅速扩表，量大管够，到饱为止。
第二种是日本央行现在还在用的YCC——收益率曲线控制。
此前日本政府也是用的QE，但一直没有走出通缩的阴影，2016年开始，日央行改变策略，把购债的目标转向“压低10年期日本政府债券利率”，锁定在 0%，以刺激日本经济。具体方法是，每当市场上的日本国债收益率升至目标区间以上时，日本央行就会购买债券，以推动收益率回落。
